招股书显示，致欧科技2018年连续三次增资，经过计算，每一元新增注册资本分别对应投资款3.07、16.67、25.26元，结论很明显，这一年致欧科技的估值爆炸式增长。另外我是还得吐槽A股招股书，不像港股将每一轮的估值写得很清楚。

2018年被称为“出海元年”，VC/PE纷纷将出海定义为新的增长大赛道，也正是在这一年，致欧科技连续三次获得投资，估值大概翻了八倍，也开启了国际上的“买买买”之旅，2010年成立到今天IPO，也算是赶上时代的东风了。（投中BBKing）

又一家跨境电商上市了。

(资料图片仅供参考)

2023年6月21日，致欧家居科技股份有限公司（下称“致欧科技”）正式创业板挂牌上市，发行价格24.66元/股。本次上市募资14.86亿元，分别用于仓储物流体系扩建、郑州总部运营管理中心建设、研发设计中心建设以及补充流动资金。

截至发稿，最高涨超14.36%，股价报 26.76元/股，总市值为107.44亿元。

致欧科技是一家互联网家居品牌商，创始人宋川是一名来自河南郑州的70后，德国留学期间萌生了做进出口贸易的想法。之后便一发不可收拾，恰逢跨境电商黄金时代，业绩一路攀升，公司估值2年翻10倍，IPO前估值已超80亿元人民币。

资方阵容亮眼，安克创新、IDG资本、嘉御资本、前海母基金、招商资本等知名机构加注。

三年进账超150亿元，七成收入靠亚马逊平台

致欧科技，是一家对标“宜家”的线上一站式家居品牌，成立于2010年。公司专注于自有家居品牌的产品设计研发，旗下拥有三大自有品牌，分别为SONGMICS、VASAGLE、FEANDREA。其中，SONGMICS定位为家居品类、VASAGLE定位为家具品类、FEANDREA定位为宠物家居品类。

卖家具给老外，公司三年进账超150亿元。凭借国内家居制造成本低的优势，公司将产品销售至海外。其中，欧洲和北美是主战场，二者占比接近100%。营利方面，2020年-2022年，致欧科技营收分别为39.71亿元、59.67亿元和54.55亿元；净利润分别为3.80亿元、2.40亿元和2.50亿元。

毛利率呈现逐年下滑的趋势。2020年-2022年，公司主营毛利率分别为 54.78%、49.64%和 48.32%。自2021年起，致欧科技业绩有所下滑。其中，2021年公司净利润同比下降36.93%；2022年公司营收同比下降9.38%。对此公司坦言，2021年以来，其经营业绩普遍受海运价格上涨等不利因素影响，存在业绩下滑或者利润增幅收窄的情形。

销售渠道以线上为主，近七成营收来自亚马逊B2C。亚马逊、eBay、ManoMano、Cdiscount等海外知名电商平台为公司主要销售渠道，销售占比超八成。其中，公司对于单一平台依赖性较大。报告期内，仅亚马逊的营收就占到71.80%、67.87%和 67.61%。

供应链方面，致欧科技采用“国内外自营仓+平台仓+第三方合作仓”跨境电商出口仓储物流体系。截至2022年12月31日，致欧家居位于德国、美国、中国、英国的境内外自营仓面积合计超过280,000 平方米，并在中国、欧洲、北美、日本等国家或地区设有多个第三方合作仓。同时，公司还与当地物流配送商合作，为了加快物流速度。

值得注意的是，虽说公司主要销售自家产品，但公司研发上的投入并不高。招股书显示，2020年至2022年，公司研发费用分别为1276.93万元、2451.04万元和4501.06万元，占同期公司营收比重仅为0.32%、0.41%和0.83%。同类可比公司易佰网络、安克创新在2021年的研发费用投入分别为1.12%和6.19%。因此，致欧科技在招股书中也表示，本次募集资金中，3.18亿元将用于研发投入。

70后卖家具给老外，估值2年翻10倍

致欧科技创始人宋川，是一位来自河南郑州的70后留学生。

2007年，当时还在德国汉堡读书的宋川，捕捉到了外贸商机，决定利用留学积累的资源，做进出口生意。

2010年，为了进一步扩大业务规模，33岁的宋川回国成立了郑州致欧进出口贸易有限公司。刚开始是在eBay等平台上以B2B生意起家，选择从熟悉的德国市场起步，辐射至欧洲、美国、日本。

2014年，公司业绩破亿，仅过了两年，又实现业绩翻倍，再到如今，三年进账超150亿元。

可以说，致欧科技恰好踩中了跨境出口电商的黄金10年，实现了快速增长。宋川也凭借“卖家具给老外”实现了财富自由。若按照发行股价24.66元计算，致欧科技发行市值约99亿元，宋川持股比例为54.78%，有机会坐望54亿身价。

期间，宋川还结识了跨境电商出海巨头安克创新创始人阳萌。2018年，正在准备IPO计划的安克创新创始人阳萌，在投资人的介绍下，结识了宋川。阳萌算得上是宋川的前辈，同样有着留学背景的阳萌，2011年离开了供职五年的Google，回国做起了跨境电商生意，创立了安克创新。安克创新主要销售消费电子类产品，而致欧科技所做的家居类目与安克创新形成互补。同时，阳萌还看上了致欧科技长期布局的海运、海外仓、售后体系、数字化系统等配套设施。

于是，安克创新与IDG资本在2018年7月A轮投资致欧科技，当时致欧科技的估值仅为8.8亿元。IDG资本合伙人连盟也看中了致欧科技较强的电商运营能力和产品开发能力，他表示，中国是全世界最大的家具出口国，有很强的供应链产业优势。而致欧科技持续在海外加强仓储物流，抓住了全球家具电商兴起的机会，目前已经成为Amazon家居品类第一的中国公司。

致欧科技上市前至少完成三轮融资，IDG资本、嘉御资本等知名机构多次跟注。天眼查显示，2019年，致欧科技获得B轮近亿元融资，投资方包括IDG资本和嘉御资本；2020年12月，致欧科技完成了IPO申报前的最后一轮融资，投资方包含老股东IDG资本、嘉御资本，以及新进股东前海母基金和招商资本，估值约80亿元，仅2年估值翻了近10倍。

图源：致欧科技招股书

IPO前，创始人宋川为公司的控股股东、实际控制人，持股54.78%。安克创新为第二大股东，持股9.15%，是最大机构投资方。其他股东包括苏州宜仲持股为4.69%，和谐博时持股为4.58%，科赢投资、沐桥投资、泽骞咨询、语昂咨询分别持股为3.65%。

家具出海凶猛，5年增长近10倍

跨境电商势头不减。据海关统计，2022年中国跨境电商进出口规模首次突破2万亿元，达到2.1万亿元，比2021年增长7.1%。2017年-2021年中国跨境电商进出口5年增长近10倍。

家具出海作为跨境电商中的“蓝海”，发展十分“凶猛”，诞生出遨森、乐歌股份、豪雅、Newme等一众出海家居品牌。

遨森电商，成立于2013年，总部位于宁波。作为华东大卖之一，遨森主营业务为跨境电商出口，产品包括家居、户外用品等。2018年挂牌新三板，如今也在冲刺A股上市。年营收数十亿元，净利在千万级别。许是现金流充足，遨森背后并未出现VC/PE身影。

另一家宁波跨境电商，乐歌股份2017年创业板上市，如今市值约55亿元。主营销售智能升降桌、学习桌、智能电动床、智能升降台等智能家具产品。营收同样不俗。乐歌股份2023年Q1营收7.96亿元，同比上涨4.29%；归母净利润3.91亿元，同比上涨 2047.08%；扣非归母净利润1997.43亿元，同比上涨827.85%。

有着“家居版SHEIN”之称的Newme，即使在亚马逊“封店潮”下，仍在2021年获得了百万美元天使+轮融资，由华映独家投资。Newme成立于2020年11月，主要依靠TikTok渠道直播卖货。2021年下半年开始，月GMV呈翻倍增长，峰值近百万美元。产品客单价在30-100美金之间，主要销售灯具、厨房小家电、卫浴小家电和电动工具等产品。

放眼整个跨境电商赛道，也是上市不断。

“跨境鞋服第一股”子不语集团也于2022年11月11日，成功登陆港交所。但资本市场似乎并不感冒，子不语上市首日即破发。尽管子不语在国内知名度不高，但其靠着在亚马逊等平台销售平价女装，一年进账20亿元，在北美所有平台卖家当中排名第一。

还有超级独角兽SHEIN。据彭博社最新报道称，SHEIN正在寻求新一轮10亿美元的融资。若融资顺利完成，SHEIN整体估值将达到惊人的1000亿美元，同时将寻求最快于2024年在美国进行IPO。目前，SHEIN，历经数轮融资，资方包括红杉资本中国、IDG Capital、老虎环球基金、顺为资本、集富亚洲、景林资产等一众明星VC/PE。

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